假如你现在有40万闲钱用于投资股票，有一只股你连1000股都买不到，那就是茅台。因为茅台早在今年4月份就已经突破了400元大关，前几天更是触及了469元每股的高位。要知道，在过去14年，茅台股价暴涨了108倍。
为什么茅台的股价这么逆天呢?原因当然有很多：
·比如茅台在超高端白酒领域有着垄断地位，说白了，1000元以上的酒，茅台没有PK对手，所以它有很强的价格控制能力，可以不断提价。
·再比如酱香型白酒天然具有抗通胀、可保值的投资特点，茅台作为百年品牌，无形资产更是难以评估;
·而在需求上，虽然在过去几年因为国八条政府官员的消费减少，但商业高端需求已经及时补上了;
·另外，茅台公司的治理结构比较完善和成熟，股东结构清晰透明，管理层中规中矩。
▲一年内贵州茅台股价走势图丨6月12日已经到达472.88
上面这些其实都算是巴菲特所说的“护城河”，也就是说，一家企业只有具备足够的竞争优势，才能够抵御其他竞争对手去蚕食自己的盈利空间，而投资者只有投资这样的公司，才能安全甚至赚大钱。而看一家公司到底有没有“护城河”，首先要看它是否拥有可观的“资产回报率”，也就是每单位资产能够创造多少净利润。
数据显示，从2001年到2015年，茅台的年均净资产收益率达到31.2%，年均每股收益达到6.29元，有着超强的盈利能力。这主要是因为白酒的生产成本是比较低，并且茅台的垄断地位让它具有提价权，一瓶茅台的毛利率竟然能够达到90%!另外，还有一个关键原因——虽然茅台拥有大量的正现金流，但是它几乎没有“长期投资”，14年来，茅台固定资产占资产总额的比例基本稳定在13.9%。
也就是说，茅台并没有通过固定资产投资去扩大企业营业规模，而是不断通过输出管理、产品研发技术，以及品牌推广服务来获取利润。我们把茅台的这种商业运营模式称之为“轻资产运营”，它可以降低公司的资本投入，特别是生产领域中减少固定资产和设备的投入，从而提高资产回报率。这是这几年来很流行的一个模式，也是麦肯锡公司特别推崇的战略，甚至是很多企业未来的转型方向。
我们会发现，过去几年市场上估值高、股价疯长的公司几乎采取的都是轻资产运营模式。比如前面说的茅台，还有阿里巴巴、腾讯、同仁堂、格力等等。这两年，就连万达、万科等商业地产，也都说要转型轻资产，它们不再投入大量资金在前期的买地和建设上，而是去发挥设计、招商和管理方面的专业能力。
总的来说，轻资产运营主要有3个要点：
一是推行生产业务外包策略。企业在明确和抓住自己的核心优势业务后，让其他企业代加工产品，从而降低自己的固定资产投入，尤其是固定成本。比如苹果公司的最大代工厂是富士康，维多利亚的秘密在中国的主要代工厂是维珍，MUJI和耐克在中国也有自己的代工厂。而它们自身，则专注于价值更高的研发创新、品牌推广和售后服务这些业务。
轻资产运营的第二个要点是：强调现金为王。通过减少库存和固定资产投资，去释放相应的现金流。因为一旦投入大量的资金到固定资产和设备里面去，那么现金流就相应的减少了。现实中，有不少企业采取了C2B的个性化定制模式，一方面先有订单再去生产，能有效减少库存，另一方面也能增加预收账款，让资金结构变得更加健康。
轻资产运营的第三个要点是：品牌输出战略，要求企业要有强大的品牌推广能力。可以说，品牌是企业最具价值的轻资产，但是这一点，恰恰是很多中小企业所欠缺的。过去的品牌推广主要采取明星代言和疯狂砸广告的方式，但在互联网时代，品牌推广更侧重于：用各种移动互联网的方式去挖掘精确用户，同时借助于更多的沉淀的平台维护好用户关系，这也是我们一直在研究的。在单仁资讯的网络营销课程，尤其是策略班和执行班，我们都讲到了今天借助于大数据和信息流的DSP方式，其实可以带来品牌的快速提升。
▲所谓资产轻、重，其实是不同观点资产结构，按照资产流动性深度和变现程度，可以分为5种类型
当然，今天我们来讲轻资产运营，它是一种运营趋势，但并不是说放之四海而皆准。
一来有的行业并不太适合，比如乳制食品行业，对产品质量要求非常高，所以不可避免要在养殖环节中大量投入，才能保证乳制品的品质。
二来是否采取轻资产运营模式，更多取决于企业的发展阶段，以及外部市场竞争环境。
比如过去携程网依靠“鼠标+水泥”的信息中介服务，解决了信息不对称难题。而现在，随着各类垂直平台的崛起，竞争加剧，仅仅解决信息不对称还不够，也就是它的“护城河”仍然不够宽，所以携程的模式越来越重，开始延伸到产业的上下游。
说到底，在过去工业时代，企业普遍都是重资产运营;而现在的互联网时代，是服务业时代、金融时代，所以企业可以更多去探索企业的无形价值(包括品牌价值和管理价值)，采取轻资产运营。同时借助于互联网可以去整合社会更多的从设计到设备到制造的各种资源，来满足自己不断提升业务的需要。我相信，这也是未来大部分企业的发展之路。
